Bir raporda üretim aşağı, ithalat yukarı revize edilince fiyatın kesin artacağını söylemek caziptir. Oysa fiyat; stok, kalite, kur, navlun, finansman ve alıcı davranışının ortak sonucudur. WASDE'nin işletme bütçesindeki işlevi bir hedef fiyat üretmek değil, varsayımların ne kadar kırılgan olduğunu her ay yeniden sınamaktır.
Tahmin ile gerçekleşme ayrılmalı
USDA tablosu belirli bir tarihteki en iyi bilgiyle kurulan dengedir. Hasat, ticaret ve stok verisi geldikçe sonraki ay değişebilir. Bu nedenle işletme rapor sayısını sözleşmeye kesin gerçekleşme gibi yazmamalıdır.
Türkiye pamuk üretiminin aşağı ve ithalatın yukarı çekilmesi iki ayrı maruziyet yaratır: yerli hammadde bulunabilirliği ile dövizli tedarik maliyeti. Aynı yönlü fiyat sonucu garanti değildir.
Üç senaryolu nakit akışı
Temel senaryonun yanına daha zayıf yerli arz, daha yüksek kur ve uzun teslim süresini birleştiren olumsuz senaryo konulmalı. Olumlu senaryoda da fiyat düşüşünün stok zararı yaratıp yaratmadığı hesaplanmalıdır.
Karşı görüş, aylık raporlarla plan değiştirmenin oynaklık yaratacağıdır. Doğru; her revizyon işlem emri olmamalı. Önceden belirlenen eşik aşılırsa satın alma, stok veya hedge komitesi yeniden değerlendirme yapmalıdır.
Karar kaydı güven oluşturur
Hangi WASDE sürümünün, hangi kurun ve hangi navlun teklifinin kullanıldığı bütçede saklanmalı. Böylece sonuç kötü olduğunda model mi, varsayım mı, uygulama mı yanıldı ayrıştırılabilir.
Piyasa raporu kehanet değil ortak referanstır. Yatırımcı için esas güven, tek tahminden değil değişen tahmine karşı ayakta kalan nakit planından gelir.
Temel görüş
Aylık tahminin kesin fiyat gibi kullanılması, stok, sözleşme ve işletme sermayesi kararlarında gereksiz yoğunlaşma yaratabilir.
Türkiye için ne ifade ediyor?
Türkiye'deki pamuk, yem ve tahıl işletmeleri WASDE değişimlerini kur, navlun, kalite ve iç piyasa verileriyle üç senaryolu nakit akışına çevirmelidir.
Başvuru kaynakları
Yazıdaki olgusal çerçeve aşağıdaki kaynaklarla desteklendi; yorumlar köşe yazarına aittir.
